时隔近5年，九毛九(09922)交出了一份靓丽收获单。

据财报数据线路，2023年上半年，九毛九集团交易收入和净利润收尾双增长，其中交易收入同比增长51.63%至28.79亿元；归母净利润同比增长至285.12%至2.22亿元。

虽然营收和净利双双高增长，但九毛九的股价进展却相比“背离”：自8月22日线路中报以来，该股价累跌近20%，甘休9月22日收盘其股价报于10.62港元，较也曾的最高价38.59港元下降逾72%。

那么，九毛九股价与事迹以火去蛾中，究竟是为什么呢？

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营收大增，上半年净利润超旧年全年

从具体财务数据来看，九毛九事迹回暖是一个摆在台面的事实。

除了收入增速呈现51.63%的双高位数增长水平之外，九毛九的净利润归附速率一样可不雅，即上半年净利润畛域进步2022年全年水平，意味着九毛九净利润还是慢慢追忆到浅薄增长节律中。

其中，对于收入大幅增长，九毛九暗意主要源于，归附浅薄设想后各品牌翻台率回升，新品牌怂快速拓店。而利润大幅增长则主要源于收入擢升后职工老本、房钱老本、折旧等刚性老本占比的当然下浮。

领先，从收入端分析，太二肃肃缔造，怂暖锅握续增长王人为九毛九收入增长提供较大助力。

具体而言，2023年上半年，太二、九毛九、怂暖锅十分他品牌永别收尾餐厅收入21.88亿元、3.18亿元、3.52亿元、0.21亿元，同比增长47.3%、1.8%、331.2%、7.6%，占比永别为76.0%/11.0%/12.3%/0.7%。

上半年，太二净增多门店46家，寰球门店总额达到496家；翻台率为3.1次/天，较22H1翻台情况(2.9次/天)有所擢升；九毛九净关停1家门店，寰球门店总额减少至75家；翻台率为1.7次/天，同比保握平安；怂重庆暖锅厂净增多门店16家，寰球门店总额增多至43家，主要聚合于华南和华东；翻台率为2.8次/天，同比擢升16.7%(22H1为2.4次/天)，而

其次，从盈利端来看，毛利率保管高位，净利率同比大幅改善，泄漏公司盈利才智改善特点。

据有关财报数据线路，2023年上半年，九毛九收尾毛利率63.8%，保管高位，环比+1pcts，意想主要源于年头以来多项原材料老本的下降。收尾净利率8.3%，同比大幅改善5pcts，已卓著2021H2水平。

用度率方面，收尾职工老本24.9%，改善显著，追忆2021H1独揽水平，环比改善3pcts、同比改善近4pcts；内容房钱老本10.2%，改善显著，追忆2021H1独揽水平，环比/同比均改善2pcts；其他钞票折旧3.8%，改善显著，环比/同比均改善1pcts，以上用度改善意想均源于归附浅薄设想后刚性老本的当然下浮。

基于上来看，跟着2023年头防疫模范放宽、堂食场景慢慢归附，九毛九的合座事迹也走出了下滑的昏暗，大幅回暖。

事迹回暖≠毫无隐忧

虽然九毛九事迹回暖之势较为显著，但向好的事迹下仍不乏叹气万千。

思必人人也到知说念，九毛九以西北面食为开首，成就于今贯穿孵化了“太二酸菜鱼”、“2颗鸡蛋煎饼”、“怂重庆暖锅厂”、“那未大叔是大厨”和“赖娟秀青花椒烤鱼”等五个餐饮子品牌，酿成了以考取餐饮连锁设想为中枢的餐饮集团。

而值得一提的是，九毛九续贯穿孵化“副牌”的背后，则袒露了公司主品牌增长乏力的气候。

就拿九毛九这一也曾的“王牌”来说，以西北面食发财的它，九毛九也曾是该公司的主力品牌。可是，自2018年以后，该品牌便运转走入“下坡路”。据财报数据骄慢，九毛九西北菜餐厅数目从2016年的128家增长至2018年的147家，之后九毛九西北菜的餐厅数目运转握住下滑，一直下降至2022年的76家，九毛九餐厅的翻座率由2021年的1.9倍下滑至2022年的1.6倍。

跟着门店的权臣消弱，九毛九这一品牌还是不再被视为公司的主力品牌，营收占比慢慢压缩。虽然，公司暗意九毛九的消弱是优化调遣之举，但从日渐式微的营收孝顺度来看，不出丑出，这一品牌增长乏力的气候。

再看“太二”品牌，凭借高效、可复制、轻外交等特征，太二还是成为九毛九旗下名副其实的“主牌”，营收占比在2022年达到了77.6%。话虽如斯，但从太二品牌慢慢下滑的翻台率来看，该品牌的诱骗力也正在慢慢下滑。据财报数据线路，2018至2022年，其翻座率永别为4.9次、4.8次、3.8次、3.4次，2.6次，浑沌显现增长窘况的迹象。虽然2023年上半年翻台率缔造至3.1次，但昭着不成与也曾的高成长之势视磨灭律。

需要平安的是，太二品牌的翻台率下滑，不单是只是疫情的影响，竞争愈发强烈的阛阓环境无形之中也进一步加重了该品牌的增长压力。据

而被视作除太二之外“第二增长级”的怂暖锅也一样面对着诱骗力下降的情况。怂暖锅是九毛九集团2020年8月推出的子品牌，如今已开出43家门店，其收入同比增多331.1%至3.52亿元，认真卓著“九毛九”餐厅，成为集团总部第二大收入来源。

虽然本年上半年怂暖锅的翻座率和翻台率也有所增多，但其顾来宾均销耗还是较旧年同时下降了9元至121元，这背后反应了在年青东说念主消坚苦下滑的大布景下，怂暖锅也不得不随从餐饮行业“降价”主旋律，通过降价这一模范诱骗销耗者的视野。

而基于公司事迹进展，里昂还发布研报称，将九毛九评级下调至“跑输大市”，由于预期公司增长出路放缓，将其主见价由23港元削至13.2港元，该公司本年上半年龄迹复苏，进展令东说念主饱读励，期内收入同比增长52%，可是，对于其全年净开120间新太二门店的指导仍存在挑战。里昂意想，跟着品牌变得锻真金不怕火，太二开新店的数目将会同比减少，又觉得怂重庆暖锅厂带动公司回到高增长阶段的可能性较低，且对利润率膨胀莫得匡助。

结语

意想后续，九毛九将保管太二全年120家新开门店指导，且握续鼓吹国外布局，上调怂的开业主见至35家以上。

但阛阓昭着并不买账。现如今，九毛九的主品牌渐显乏力之势、新品牌增长笃定性未知，无疑也促使投资者对其投资信心有所下滑。短期的高速成长虽然预防，但后续能不成不绝保管高增长之势，就怕亦是二级阛阓较为担忧的点。

前第一区（01-12）上期落号1个08，走势一般，最近两周前第一区共开出11个奖号，落号一般；本期预计一区升温，看好开出2个奖号，参考号码04、07。